Analisis Pasar Crypto 2025: Potensi Narasi dan Katalis

Poin Utama:

1. 2025 adalah tahun krusial bagi crypto, didorong oleh optimisme regulasi di bawah kepemimpinan Donald Trump, meningkatnya adopsi Bitcoin oleh institusi keuangan, dan potensi ETF altcoin di AS.
2. Bursa terdesentralisasi (DEX) semakin mendapatkan traction, dengan Solana muncul sebagai pemain kunci yang melampaui Ethereum dalam volume DEX, alamat aktif, dan pendapatan. Sementara itu, sektor memecoin dan proye AI mendongkrak pertumbuhan volume DEX.
3. Bitcoin tetap mendominasi, diperkuat oleh keberhasilan ETF spot yang telah mengumpulkan aset senilai $129 miliar. Di AS, ETF spot BTC sudah melampaui emas.
4. Narasi baru untuk 2025 mencakup sektor AI, pertumbuhan tokenisasi aset dunia nyata (RWA), dan meningkatnya persaingan di pasar stablecoin, dengan stablecoin terdesentralisasi menantang pemain utama seperti USDT dan USDC.

Situasi Lanskap Crypto Menuju 2025

Bitcoin anjlok dari $100k menjadi sekitar $92k menjelang akhir 2024, disertai pembicaraan tentang lemahnya ekonomi menuju tahun 2025. Rumor tentang Departemen Kehakiman AS (DOJ) yang menjual BTC dari kasus Silk Road memicu penurunan yang lebih besar, menambah tekanan pada altcoin. Namun, lanskap saat ini menunjukkan banyak narasi utama yang belum sepenuhnya terealisasi dan potensi katalis untuk pasar.

Salah satu data paling menarik dari tahun lalu adalah meningkatnya volume DEX dibandingkan dengan CEX. Munculnya produk derivatif terdesentralisasi yang berkinerja tinggi seperti Hyperliquid menggandakan volume DEX di tahun 2024. Selain itu, volume spot DEX ke CEX telah meningkat sejak 2020 dan hampir dua kali lipat pada tahun 2024.

Meskipun total volume DEX-ke-CEX masih sekitar 10%, banyak altcoin pemenang di tahun 2024 berasal dari DEX. PEPE, POPCAT, TAO dari Bittensor, VIRTUAL, dan banyak lainnya awalnya mendapatkan popularitas dari komunitas. Ini merupakan pergeseran besar dari sebelumnya, di mana altcoin pemenang berasal dari CEX seperti TIA, DYM, dan sebagainya.

Salah satu faktor yang membuat volume DEX melonjak adalah munculnya Solana sebagai pusat memecoin dan sektor-sektor baru (seperti AI agent). Data di atas menunjukkan tren yang jelas: Solana benar-benar sedang mengejar ketertinggalan dari Ethereum. Bahkan, Solana sudah lebih unggul dari Ethereum dalam volume DEX, total pendapatan Dapps, dan jumlah alamat aktif.

Selain Solana, altcoin lain seperti XRP, SUI, dan HYPE juga mendapatkan momentum di tahun 2024. Meskipun beberapa tren altcoin yang sedang naik daun sudah terlihat untuk tahun 2025, data masih menunjukkan bahwa tahun 2024 adalah tahun BTC. Grafik dominasi Bitcoin di bawah ini menunjukkan peningkatan yang konsisten sejak awal 2024.

Salah satu alasan terbesar kekuatan luar biasa Bitcoin di tahun 2024 adalah ETF spot. Per 17 Desember 2024, total aset yang dikelola oleh ETF BTC AS mencapai $129 miliar, melampaui ETF Emas AS meskipun baru berjalan 11 bulan sejak peluncuran. Inilah sebabnya hanya 37% altcoin dalam 100 besar yang mengungguli BTC—yang berarti 64 dari 100 altcoin bahkan tidak bisa melampaui kinerja BTC.

Namun, hal ini tidak berarti bahwa altcoin tidak akan berkinerja baik di tahun 2025. Seperti siklus sebelumnya, altcoin cenderung mengalami lonjakan parabolik menjelang akhir bull market. Berbagai katalis dan narasi kunci akan memberikan nafas baru pada pasar altcoin.

Dua Katalis Kunci untuk 2025

1. Kepresidenan Donald Trump dan Kejelasan Regulasi di AS

Donald Trump menjadi presiden AS pertama yang mendukung crypto. Tidak hanya itu, Trump juga membawa banyak staf pro-crypto ke posisi-posisi kunci. Secara langsung, Trump memilih Paul Atkins yang dikenal sebagai pendukung crypto sebagai ketua SEC. Ketua sebelumnya, Gary Gensler, terkenal karena sikap anti-crypto dan telah mengambil beberapa tindakan hukuman terhadap entitas crypto seperti Ripple.

Selain itu, banyak analis berharap bahwa Trump akan menjadi presiden pertama yang merancang regulasi yang tepat untuk crypto di AS. Pendekatan pro-crypto Trump berpotensi membuka pintu bagi adopsi Bitcoin di AS. Lebih banyak investor dan institusi dapat berpartisipasi dalam ekonomi crypto dengan percaya diri.

Trump juga merupakan presiden pertama yang menciptakan proyek DeFi dan memecoin. Memecoin resmi TRUMP mencapai kapitalisasi pasar $17 miliar (per 19 Januari).

2. ETF Altcoin

Keberhasilan pengajuan ETF spot BTC dan ETH membuka potensi untuk pencatatan ETF altcoin. Para analis semakin optimis setelah Gary Gensler yang anti-crypto tidak lagi memimpin SEC, lembaga yang bertanggung jawab untuk menerima pencatatan ETF. Kepala riset aset digital VanEck, Matthew Sigel, meyakini bahwa akan ada ETF spot SOL sebelum akhir 2025.

Selain Solana, ada rumor mengenai produk ETF DOGE dan XRP. XRP lebih mungkin terjadi karena Ripple telah mengokohkan posisinya di AS dengan lebih banyak rencana untuk berintegrasi ke dalam lingkungan keuangan tradisional (TradFi). Namun, ETF DOGE di AS kemungkinan akan mengirimkan guncangan yang lebih besar dalam industri crypto—ETF Memecoin kemungkinan akan mempercepat tesis memecoin supercycle.

Satu lagi peristiwa berdampak tinggi terkait ETF adalah integrasi staking dan imbalan staking untuk investor ETF. Kepemimpinan SEC sebelumnya melarang dana ETF melakukan staking ETH. Mengizinkan staking untuk semua produk ETF yang berkaitan dengan crypto akan mempengaruhi sisi permintaan dan penawaran crypto sebagai aset.

Tiga Potensi Narasi Crypto 2025

1. Crypto x AI

AI telah mendominasi perhatian dalam komunitas crypto sepanjang 2024. Hal ini kemungkinan akan berlanjut ke 2025 karena selalu ada “hal-hal baru yang mengkilap” dalam ruang AI Crypto. Hal ini bahkan lebih nyata dengan munculnya sektor agen AI di mana proyek-proyek baru terus bermunculan setiap minggu. Dengan demikian, jelas bahwa sektor AI x crypto dapat bertahan.

Popularitas yang meningkat dari agen AI secara khusus merevitalisasi sektor AI dalam crypto. Sebelumnya, investor hanya bisa berinvestasi pada beberapa proyek besar seperti TAO dari Bittensor, Fetch AI, dan proyek AIxDePin seperti Render.

Sektor agen AI menghadirkan kembali kegembiraan inovasi AI dalam crypto. Dalam beberapa bulan, proyek-proyek seperti VIRTUAl, AIXBT, Alchemist, dan Zerebro sudah cukup untuk membuat komunitas crypto kembali berspekulasi tentang hal besar berikutnya.

Teng Yan (mantan Delphi) memprediksi bahwa agen AI akan terus bertambah dan menjadi pengguna yang mengirimkan transaksi onchain. Multicoin Capital melihat agen AI cerdas seperti AIXBT akan menjadi alpha hunters dan memberikan analisis yang kuat bagi investor.

Proyek-proyek penting dalam sektor ini: TAO, VIRTUAL, AIXBT, AI16Z.

2. RWA dan Tokenisasi

Tokenisasi telah menjadi salah satu utilitas crypto yang paling banyak dibicarakan dalam dua tahun terakhir. Gagasan untuk mengubah aset fisik berharga menjadi aset token yang dapat diperdagangkan membuat banyak investor tertarik. Sepanjang tahun 2024, sektor RWA tumbuh lebih dari 100%. Selain itu, token RWA yang berbasis pada aset perbendaharaan AS melonjak 500%.

Jika kita telusuri lebih dalam ke sektor ini, ekosistem Ethereum memiliki protokol RWA terbanyak dan TVL RWA terbesar. Ethereum memiliki 66 token RWA dengan TVL sebesar $3,8 miliar, dengan ZKSync Era secara mengejutkan berada di posisi kedua ($1,9 miliar TVL). Angka mengesankan pada ZKSync Era disebabkan oleh Tradable, sebuah platform yang men-tokenisasi aset senilai $1,7 miliar.

Berbagai investor institusional optimis dengan prospek RWA. VanEck memprediksi bahwa tokenisasi sekuritas akan mencapai kapitalisasi pasar $50 miliar pada akhir 2025 (sekitar 500% dari angka saat ini). Penelitian oleh Tren Finance melaporkan bahwa sebagian besar perusahaan institusional menetapkan target potensial sektor RWA sekitar $2 hingga $10 triliun pada tahun 2030.

Target jangka panjang banyak institusi juga mencerminkan bahwa ini adalah siklus pertama RWA dan kita belum mengetahui ketahanannya di tengah bear market. Proyek-proyek penting dalam sektor ini: Ondo Finance, Syrup Finance, Mantra Chain, dan MakerDAO.

3. Perang Protokol Stablecoin

Salah satu sorotan utama dari dua tahun terakhir adalah bangkitnya stablecoin yang diterbitkan oleh protokol DeFi. Meskipun dominasi USDT dan USDC masih sangat kuat, para pesaing terdesentralisasi mereka tidak kekurangan momentum. USDe dari Ethena, USDS dari MakerDAO, dan Usual USDS yang baru dirilis merupakan kandidat yang baik untuk akhirnya bersaing dengan raksasa tersebut.

Saat ini, total kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $200 miliar. VanEck memprediksi bahwa sektor stablecoin akan tumbuh melewati $300 miliar pada akhir 2025 sementara Galaxy Research menempatkan angka tersebut lebih tinggi di $400 miliar. Tidak mustahil bagi protokol stablecoin besar seperti Sky (dahulu MakerDAO) dan Ethena untuk menggerogoti pangsa pasar USDT dan USDC demi mencapai target $300 miliar dan $400 miliar.

Selain itu, minat institusi keuangan tradisional dan negara-negara terhadap stablecoin semakin meningkat. PayPal dan BlackRock sudah menyelam ke pasar stablecoin untuk menarik perhatian. Namun, protokol DeFi seperti Ethena juga sedang mempersiapkan untuk menciptakan produk stablecoin yang disesuaikan untuk institusi. Securitize milik BlackRock, Ethena, dan Usual Protocol bahkan telah membentuk kemitraan strategis.

Proyek-proyek penting dalam sektor ini: Sky, Ethena, dan Usual Money.

Kesimpulan

Lanskap crypto di tahun 2025 siap untuk mengalami transformasi signifikan, yang dibentuk oleh kejelasan regulasi, inovasi teknologi, dan dinamika pasar yang terus berkembang. Sementara Bitcoin terus mendominasi, kebangkitan bursa terdesentralisasi, munculnya proyek-proyek berbasis AI, serta ekspansi aset token dan stablecoin menyoroti diversifikasi sektor ini. Dengan katalis utama seperti kebijakan pro-crypto dan ETF altcoin yang ada di cakrawala, 2025 dapat menandai era baru adopsi oleh institusi dan ritel, semakin mengukuhkan peran crypto dalam ekosistem keuangan global.

Referensi

• @Darrenlautf, “2025 Reports to read”, X, diakses pada 20 Januari 2025.
• Coinbase, “Crypto Market Outlook: 5 Things to Watch in 2025”, diakses pada 21 Januari 2025.
• TheDeFiInvestor, “The State of Crypto in 7 charts”, Substack, diakses pada 23 Januari 2025.
• Multicoin Capital, “12 things that excite us in Web3 in 2025”, Medium, diakses pada 27 Januari 2025.
• Teng Yan, “What I’m Watching in 2025”, Chain of Thoughts, diakses pada 27 Januari 2025.
• Galaxy Research, “Cryptocurrency & Bitcoin Predictions for 2025”, diakses pada 28 Januari 2025.
• Matthew Sigel, Patrick Bush, “VanEck’s 10 Crypto Predictions for 2025,” diakses pada 30 Januari 2025.
• CoinBase, “Crypto Market Outlook: 5 Things to Watch in 2025”, diakses pada 30 Januari 2025.
• Stacy Muur, “Delphi’s “The Year Ahead for Markets 2025”: Key Insights”, Substack, diakses pada 31 Januari 2025.
• Messari, “The Crypto Theses 2025”, diakses pada 31 Januari 2025.